刻蚀和薄膜堆积设备范畴优势杰出打造渠道型设备龙头

  国资布景渠道型设备龙头，成绩增加继续微弱。北方华创是目前国内集成电路高端工艺配备的领军企业，公司安身半导体根底产品范畴，深耕半导体配备、真空及锂电配备和精细电子元器件等事务范畴，致力于成为半导体根底产品范畴引领者。公司经营收入继续较快增加，从2017年的22.2亿元增加至2023年的220.8亿元。公司刻蚀、薄膜堆积、清洗和炉管等数十种中心工艺配备逐渐得到商场认可，工艺掩盖度及商场占有率均坚持增加，成绩增加继续微弱。

  半导体设备成长型职业需求达观，国产化空间宽广。半导体设备是半导体制作的柱石和职业根底，晶圆制作设备是半导体设备职业需求最大的范畴。在人工智能、物联网、智能轿车、云核算等新式使用范畴微弱需求的带动下，半导体设备中长期需求达观。依据世界半导体工业协会（SEMI）数据，2024年半导体设备商场总规模出资将抵达1090亿美元，其间前道设备出资980亿美元，占比高达90%；估计2025年全球半导体设备商场总规模将同比增加16%至超越1270亿美元，创下新的纪录。全球半导体工业向我国大陆搬运，我国2024年晶圆产能将以13％的增加率居全球之冠。半导体设备国产代替势在必行，跟着国产半导体设备国产化率提高，国产设备厂商商场规模有望敏捷提高，千亿商场空间宽广。

  刻蚀设备和薄膜堆积设备国内先进，不断开辟打造渠道化才能。公司刻蚀设备完成硅、金属、介质刻蚀机全掩盖，方案推出12英寸双大马士革CCP介质刻蚀机，估计将拓宽在存储、CIS和功率半导体等多个范畴的新事务。薄膜堆积设备完成了对逻辑芯片和存储芯片金属化制程的全掩盖，成功完成功率半导体、三维集成和先进封装、新式显现、化合物半导体等多个范畴的量产使用，12寸先进集成电路制程金属化薄膜堆积设备完成量产打破。到2023年末已推出40余款PVD设备，PVD设备与刻蚀设备累计出货均超3500腔。公司致力于打造渠道化才能，整理洗刷设备和热处理设备板块不断拓宽，并推出去胶机等新产品，产品品类不断拓宽。

  咱们猜测公司24-26年每股盈余分别为10.51/14.05/18.08元，依据可比公司25年39倍PE估值，对应目标价为547.95元，初次掩盖给予买入评级。

  世界和国内竞赛加重，技能迭代危险，下流需求没有抵达预期危险，微观经济波动危险，方针改变危险，假定条件改变影响测算成果。